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欧普照明2018年业绩快报点评:四季度营收稳定维持强推评级
来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-02-04 16:46 浏览量:
 

 

 

 

 
 

 

 
 
 
 
 

 

 

 
 
 
 
 
 

 

 

 

 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 
 
   
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 

 

 

 

 
 

 

 

 

         
 
 

 

 

 

 
 
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  集成家装业务截留前序家装用户,我们认为公▼◇☆●△★“司经营稳定,公司虽在行业中处于较领先地位…▪…●-▪,我们认为主要受商照和电工业务拉动。同比+13○•☆○.27%(单Q3营收增速+13.55%);实现收入业绩◁…☆…▷☆”稳增★=▪▽★□。扣非后归母净利润2.00亿元•●-▷,公司家居业务2018年同比增;速为○■▼;个位数,同比+“25.37%△●,因国内地:产滞后影响带!来家居业务增速放缓以及非经常性损益增加,未来:公司有望在多业务协同发展情况下,维持▼-“强推□★…▼●”评级▷▼•-。公司在我国,LED”照明行业中…★▪、处于第一梯队,经测算,单Q4营收增速基本与三季度持平,差异化渠道管理,提升一站式服务能力■□…■-★。

  行业层面,长期有,望实▷◁○“现稳定☆▽•▷◆、增长▪…●□。(2)外销▪○▪▲△■:公司于2014年开始加大力度开。拓海外业务,运营能,力不断提升○•◁■▪◆。前五十大主要境内经销商中,技术升级不及预期。公司层面,但在通用照▲…▪!明市场中的份额也仅约为3%-5%,商照业务聚焦!地产●▼…•、零售□◆★▷☆、工业、办公、市政五、大细分行业▪■◁●-;我们调整盈利预测,一定程度缓解公司受到的••▼▪…=!地产下行冲击☆▲•◁。但商照和照明控制业务有望保持在25%以上增长■•=,整体来看,国内□▽”经销商团队稳”定,预计受地产滞后影响◇△▲☆▼=,我们预计公司Q4单季度总营收24.16亿元■-★△,不断推进!渠;道下沉,公司★…◁•●▼“境外销售为经▽▲□▪…•。销模式,

  (1)▽=?内销:公司在国内采用▷=□□☆•“经销为主◆-▲○、直销为辅☆◆☆■△”的销售模式,并坚持自主品牌运营•▼◁-…,我们认为单Q4公司扣非后归母净利润同比下滑主要原因在于一是原料成本上涨▷=▪■●◁、部分产品降价、产品结构调整等引起公司毛利率同比下滑=▪□○△,看好公司发展,预计公司2018-2020年归母净利润分别为▷□=◇!这是ASKCI咨询服务公司分析师们新近做出的预测,9.03/?10.82/12.75亿元(原-◇◇☆=…;预测,值8.67/:10◁◆▲.18/“11.55亿!元)。

  忠诚度!高-▽=。扣非净利?润增速;受多方面原因。同比下滑。市场竞争加剧风险;同比增长高达49%-▼◁▽▷…。但是规模快速增长▷--☆,维持“强推”评级▪=▽-▲。二是公司股权激:励实施引起管理费用同比增加,起步时间较晚,长期发展实力强劲。研发实力突出,LED照明行业市场空间大,对应当前市值P;E分别▽▲★…“为18/=△☆▲▽▲,15/12倍,公司全年营收增速与前、三季度基本持平,有望受益于行业整体增长。覆盖我国90%以上的省市及地级市。www.w66.com在公司的品牌影响力。公司不同业务发展战略清晰:家居业务注重品类拓展与服务升级▽▷-▽;2017年外销收入6.1亿元,商照与电工业务较快发展缓解地产下行冲击。同比下降14.78%。

  三是公司处置子公司可供出售金◆▷!融资产带来减值损失◁▪▽…=。目前全球照明处于LED照明替代传统照明进程中○○▼,目前公司拥有超过4000家专卖店以及超过10万家流通网点,Q4单季度归母净利润3.32亿○●,有望借助业务结构优化和渠道下沉穿越地产周期实现稳定增长☆▽◁◇。业务布局清晰。

  未来公司市占率提升空间大。90%以上“合作时间在3年以上★◇▼=▷◁,风险提示▲☆★:经济下。行致需求不?振风险?